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招商证券电子行业首席分析师鄢凡:坚定看好苹果产业链平台化是大

2017-11-25 23:32

  11月份,iPhone X以全新的形象正式走入市场,并且取得不错销量。招商证券电子行业首席分析师鄢凡,一直看好苹果及其产业链的发展,并表示未来电子产业平台化发展将是大趋势,“明年的iPhone新品创新同样值得期待。”

  作为对苹果产业链有着深入研究的分析师,鄢凡总是随身携带着苹果无线; AirPods,并戏称“我现在就像一个苹果的推销员,到哪里都会推销一番”,他认为,未来3-5年,AirPods将引领无线成为主流趋势。

  鄢凡称,“今年到明年都坚定看好电子白马行情。”电子行业的白马行情,鄢凡认为要从行业大周期角度去分析。

  2009年到2013年是低端智能机渗透的行情,主要从量的角度考虑问题;2014年到2016年上半年整个电子行业是下行期,一方面是智能机渗透率到头后创新放缓需求未跟上,另一方面是上一轮供应链产能扩张后,行业一直在洗牌和消化产能;2016年下半年开始,电子行业走出上行趋势,主要是高端智能机升级的逻辑,不仅iPhone 7均价提升好于悲观预期,同时,国产OPPO、VIVO在一线城市外的线下市场高端机也在放量,需求端在好转,带动价格更高的高端零部件放量;另外,供应链经过几年的优胜劣汰之后,去年下半年以来,很多元器件价格也在上升。鄢凡表示,这是一个典型的周期向上的信号,去年下半年开始,一些电子白马股业绩在变好。

  2017年是向上趋势的延续,需求端创新预期在提升,产品升级也更加明显,尤其是集OLED全面屏、双面玻璃、3D Sensing、无线充电等创新于一身的iPhone X在引领大趋势,鄢凡预计,在消费量级上今年四季度将明显好于三季度,明年将好于今年,“比较看好到明年的行情。”平台化是大趋势

  鄢凡认为,电子上游产业链未来集中度将会越来越高,将形成模组化、平台化趋势,同时将会有千亿市值的公司出现。

  需求端创新的提升,高端机盛行,使得手机逐步告别“跑量”时代,不仅手机行业集中度明显提升,上游供应链企业也越来越集中。此外,电子产品一个大趋势已经非常明显,在机型越来越轻薄的同时,电池续航能力要越来越强,电池容量要求越来越大。鄢凡称,这种趋势下,只能一再压缩其它零件,需要将多个零件放在同一个平台,比如有可能需要天线、马达、声学等这些零部件进行融合。这就要求上游一些厂商具备平台化的制造能力,市值能量也将会叠加,未来在苹果产业链中就将会有多家超千亿市值的公司出现。

  鄢凡表示,A股市场中有具备平台制造能力或者在大的细分领域做一些拓展的公司,将是值得关注的对象。除了手机行业向好的催化,鄢凡认为,电子行业还将受到这些因素的向好支撑。

  首先是可穿戴设备的创新。今年的苹果发布会,除了iPhone X,还有 Watch Series 3。新一代的苹果手表已经脱离iPhone使用数据网络,可以把手表当电话用,“ Watch Series 3发布后,各大传统手表公司股价又要开始跌了”,鄢凡表示,苹果新一代手表的增长将大幅超预期,而且手表将带动另外一个产品增长超预期 AirPods,“你不能把手表举到耳朵上打电话,未来三、五年AirPods将会引领无线成为主流产品。”

  鄢凡还看好汽车电子市场所带来的增量,主要电子产品都将受益于整个智能汽车产业链的启动。另外,他还表示,2019年底到2020年,5G的出现将带来一个更大的需求趋势,电子行业换机的需求势必大增。在软件方面,AI、VR、3D等新技术的应用也将成为驱动需求的动力。

  鄢凡说,“谁能iPhone明年不会有很大创新呢?至少根据目前预研的一些情况来看,明年的iPhone新品创新也值得期待。”这得到大族激光公司人员的。一般情况下,苹果公司会提前一年左右对下一代新品进行测试,大族激光董秘办杨震表示,公司已开始投入到苹果下一代产品的测试工作,“目前测试准备的项目来看是多过去年同期的。”